专题：聚焦2025基金四季报：AI应用、商业航天、核聚变赛岳恒配资，谁领2026投资主线？
本报记者 方凌晨 彭衍菘
素有“专业基金买手”之称的公募FOF（基金中的基金）在2025年市场关注度持续走高，公募基金2025年四季报的最新披露数据，也为这一市场趋势提供了直观印证。
整体来看，2025年第四季度，公募FOF新发市场活跃度高，新发数量和规模环比大幅增长。同时，入局公募FOF赛道的基金管理人持续增多。从持仓情况来看，纯债债基是公募FOF持有规模最大的基金类型。
新发市场活跃度高
2025年公募FOF市场规模保持上行趋势，整体增长节奏在第四季度表现得更为突出。天相投顾数据显示，截至2025年末赛岳恒配资，全市场公募FOF（分为普通FOF和养老目标FOF）共计550只（不同份额合并计算，下同），管理规模合计2189.01亿元，分别较2025年三季度末增长49只、316.55亿元。
2025年第四季度，公募机构新发产品热情尤为高涨。全市场新发公募FOF共计43只，募集规模为450.64亿元，分别较2025年三季度末增长24只、385.32亿元。其中，普通FOF在新发产品中的数量、规模占比均超90%。
深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康向《证券日报》记者表示，有三方面因素共同推动了公募FOF新发市场的活跃：一是市场环境催化，在低利率与市场波动加剧背景下，传统理财吸引力下降，资金对稳健替代渠道需求迫切，凭借“双重分散”的配置优势，公募FOF的长期平稳增值属性被广泛认可；二是产品能力升级，公募FOF投研体系持续优化，多元资产配置能力提升，使得产品风险收益比更具竞争力，契合了投资者对优质稳健产品的需求；三是投资者认知提升，随着投资者专业理财意识增强，对公募FOF等专业配置工具接受度持续提高。
同时，入局公募FOF赛道的基金管理人持续增多。截至2025年末，全市场共有7家基金管理人布局了普通FOF，65家基金管理人布局了养老目标FOF，分别较2025年三季度末增加3家和1家。不过，当前公募FOF的市场集中度较高，公募FOF基金规模排名前十的管理人所占市场份额为60.31%。随着越来越多管理人入局，这一格局或发生变化。
重点配置债基
公募FOF以多元资产配置为重要特点。从持仓情况来看，债基是其配置重点。天相投顾数据显示，截至2025年末，公募FOF持有纯债债基的规模最大，合计持有规模达565.22亿元，占比为45.22%；公募FOF持有指数债券基金的规模位列第二，合计规模为172.07亿元，占比为13.77%。此外，公募FOF持有规模占比在5%以上的基金类型还包括混债债券基金和偏股混合基金。
谈及公募FOF高比例配置纯债债基的逻辑，朱润康认为，“构建收益基础”“发挥资产配置效能”“匹配长期增值目标”是三大关键词。在低利率与高波动的市场环境下，纯债债基波动性低，能为FOF组合提供基础收益，有效对冲权益资产风险。同时，债基是多元资产配置的关键工具，公募FOF通过灵活调整股债比例，在不同市场环境下可优化组合结构，平滑净值曲线。此外，纯债债基与公募FOF追求长期财富积累的投资目标高度契合，是构建投资组合的理想基石。
近年来，身为“专业基金买手”的公募FOF持续丰富配置维度，公募REITs（不动产投资信托基金）、商品型基金、QDII（合格境内机构投资者）基金等被纳入其投资范围。
同时，公募FOF在产品创新方面也持续突破。据朱润康介绍，公募FOF产品形态快速迭代，创新推出了FOF-LOF（LOF是上市型开放式基金的英文缩写）、QDII-FOF-LOF及ETF-FOF等新形态。其中，ETF-FOF凭借费率低廉、调仓便捷等特点受到市场重点关注。此外，公募FOF的产品设计也更多贴近市场需求，针对投资者短期博弈痛点，公募机构推出了持有期型FOF，通过机制设计引导长期投资，优化投资者持有体验。
1月26日，华富淳信稳健3个月持有混合（ETF-FOF）开始发行。华富基金相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，ETF-FOF聚焦被动指数基金构建投资组合，完美融合ETF与FOF的双重核心优势——既承袭了ETF灵活高效、交易便捷的投资体验，又依托FOF的专业投研能力实现科学分散配置，相当于为投资者一键打包风格各异的优质ETF，有助于化解投资者“选基难”“配基难”的投资痛点。
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